借壳新规即将出台 市场建言微调资产存续期限制

记者 刘水 参考：武汉投资融资律师网

　　
　　《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》（即业内俗称的“借壳新规”）征求意见即将结束，有望于近期正式发布。
　　“借壳新规”自5月中旬发布以来，引起各方强烈关注。市场普遍认为，该规定对于优先支持符合国家产业政策、有利行业整合、结构优化的并购重组活动具有重要的促进作用。与此同时，一些市场人士对于拟借壳资产存续期限制、借壳上市的盈利条件等方面提出了建议。
　　一些市场人士建言，对于国家扶持的部分重点产业，可以考虑调整拟借壳资产存续期限制。借壳趋同首次公开发行标准并不是“等同”于首发标准，“借壳新规”的标准应更有灵活性。
　　北京德恒律师事务所律师张昕认为，可以微调或缩短借壳资产存续期限制，要求“拟借壳对应的经营实体实际控制人具备最近三年未发生变更、高级管理人员最近三年未发生重大变化、最近三年连续盈利等条件”，实质上比“借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上”更有利于统筹考虑适用范围的适当性、监管标准的适度性，有利于统筹平衡借壳上市与IPO的监管效率。
　　有投行人士指出，诸如文化产业等国家着力推动的支柱性产业，普遍存在历史包袱重、市场化程度低、改革起步晚等困难，需要政策上给予倾斜和大力支持。目前，A股有近十只文化类上市公司是通过借壳形式上市的。因此，“借壳新规”在存续期等相关标准设置上，可以考虑另行开辟绿色通道。
　　也有市场人士认为，可以考虑降低借壳上市的盈利条件，为创业企业借壳上市预留空间。
　　北京市万商天勤律师事务所合伙人李季先建议，直接选用创业板企业的盈利标准，将拟借壳资产的盈利水平规定为“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长”，从而为更多的成长性企业、创新企业实现借壳上市预留空间。